嘉兴人事人才网:香港应打造成新一代国际数字证券中心

admin 5个月前 (04-24) 财经 36 1

陈宏 东证国际金融集团有限公司总经理

数字证券可能是区块链技术与传统金融产业的历史性交汇。在美国、新加坡等主流经济体已纷纷推出相关监管法规并已有成功先例的背景下,香港作为国际金融中心,应该有信心、有决心、有魄力、有能力拥抱这一新兴科技趋势,努力创新,作出成绩。

过去10年中,6次名列全球IPO(首次公开募股)集资排名榜首;以市值计算,是亚洲第三大及全球第六大证券市场;以发行量计,是亚洲(除日本外)第三大债券市场;全球前100大银行中的70家在港开展业务;还是亚洲最大的国际私人财富管理中心和国际私人财富管理中心。

香港已成为内地企业股本融资及债券融资的最大离岸集资中心。2019年,有107宗IPO为内地背景企业,占比58.5%;募资金额合计约为2,436亿元,占比77.9%;内地企业在港发行美元债(不含浮息债、可转债)达2,158美元。此外,中国内地约有三分之二的对内及对外投资,都经由香港进行;并拥有全球最庞大的离岸人民币资金池,提供全方位人民币服务和产品。

数字证券是值得重视「赛道」

2016年成立金融科技促进办公室(FFO),以促进香港金融科技业的稳健发展,并推动香港成为亚洲区的金融科技枢纽;同年9月,推出金融监管沙盒计划,让金融科技公司可在毋需完全符合金管局监管规定的环境下,邀请有限数目的客户参与金融科技项目的试行,至今已有111项新科技产品进入沙盒测试;2019年,为推动金融创新、带来更好的客户体验和促进普及金融,金管局发放8张虚拟银行牌照;证监会就虚拟资产交易平台监管发布意见书。

放眼全球,以美国、新加坡为代表的主流经济体国家已经在积极探索区块链技术在传统金融领域的应用场景。其中,数字证券或STO(Security Token Offering)是一个值得重视的赛道,并且已经取得了不小进步。

2019年5月,新加坡证券交易所支持的数字证券综合平台iSTOX已经被新加坡金融管理局(MAS)纳入其监管沙盒。iSTOX在其平台基础设施中集成了区块链和智能合约技术,所发行的数字债券都将使用法定货币买卖。

2019年7月,美国证券交易委员会(SEC)批准去中心化互联网协议公司Blockstack根据Reg A+ 规则出售价值2,800万美元的代币。这是SEC历史上批准的首例证券类代币发行项目,可能标志小型企业未来的融资方式方向。2019年7月,德国联邦金融监管局(BaFin)批准德国首个房地产证券化代币债券发行项目。该债券由德国主要城市的房地产投资组合支持,发行规模为 2.5 亿欧元。该项目希望利用代币模式和受监管的金融工具,建立可以在全球范围内独立于银行进行交易的房地产资产。

锐意创新方为狮子山精神

上述事实,不光表明香港拥有经过时间打磨,完整完善、行之有效的资本市场运行制度;还说明香港没有丧失勇猛精进、锐意创新的狮子山精神。

随世界进入二十一世纪二十年代,科技创新已经成为人类新一代生产力和生产关系的核心推动力。传统证券市场也需要积极拥抱新兴金融科技,以求更好地为实体经济和产业的进一步升级服务。当前,内地经济仍然面临去杠杆的巨大需求,内地企业仍然面临融资难的不小困境。例如,由于内地近年来融资环境趋紧,刺激资产证券化市场蓬勃发展。2019年前三季度,内地共发行资产证券化产品14,575.85亿元人民币,同比增长19%;9月末市场存量为36,386.48亿元人民币,同比增长40%。反观目前香港资产证券化市场规模相对很小,相关法律框架也有待进一步突破。亚太结构融资公会、香港银行学会及亚洲国际法律研究院曾联合发布研究报告表示,如果可打通基建及中小企业资产证券化渠道,释放资本,可帮助香港每年本地生产总值(GDP)增长提升1个百分点。

试想,如果将区块链技术、内地融资需求和香港资本制度三者有机结合,是否可以打造出新一代国际数字证券中心?例如,将内地资产证券化产品以代币形式在港向全球投资者发售,既符合内地经济整体去杠杆的实际需求和政策导向,又可以推动香港金融基础设施的进一步科技化,还有利于改善另类资产交易的流动性。可谓一举多得。

当然,一个数字证券项目从创建到交易的整个过程并不简单,包括代币发行(Token Issuance)、用户审核(KYC)、合规要求(Compliance Requirement)、资产托管与清算(Custody and Clearing)、交易流动性(Trading Liquidity)等诸多环节。此外,还涉及对现有税务、审计、法规的修改。但这些值得我们去探索。

生产关系的改善和生产效率的提升,归根结底来源于科技创新。传统金融行业的升级换代,离不开金融科技不断创新。莺飞草长,日暮不赏。希望香港能抓住新一代金融科技创新带来的机遇,在未来的全球金融版图中始终牢牢屹立。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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